현재 AI 슈퍼사이클 시대를 맞아 SK하이닉스는 고대역폭 메모리(HBM), 첨단 패키징 기술, 그리고 호남권 반도체 클러스터에 대한 대규모 투자를 계속하며 시장을 선도하고 있습니다. 이와 함께 미국 손자회사인 솔리다임의 자금 조달 문제가 복잡해지고 있는 상황입니다.

SK하이닉스는 AI 분야에서 중요한 역할을 하며, 최근 2분기 영업익은 놀라운 60.5조원에 달했습니다. 이는 지난해 동기 대비 557.2% 증가한 수치로, 회사의 성장력을 명확하게 드러냅니다. 또한, 상반기 매출액은 132조원에 이르렀으며 영업익도 100조원에 근접했습니다.

그러나 SK하이닉스는 다양한 대규모 반도체 투자를 동시에 추진하는 상황에서 솔리다임의 자금 조달 문제가 복잡해지고 있습니다. 솔리다임은 글로벌 인공지능데이터센터(AIDC)용 eSSD 시장이 급성장함에 따라 낸드 생산 능력 확대와 기술 개발을 위한 대규모 투자가 필요합니다. 그러나 중복상장 논란과 연관되어 이 문제를 해결하는 것이 복잡해지고 있습니다.

시장조사업체 옴디아에 따르면 솔리다임의 글로벌 낸드 점유율은 2위에 해당하지만, 웨이퍼 생산량은 지난해 96만장에서 이번 해 99만장으로 단순히 증가한 것에 불과합니다. 반면 중국 YMTC는 낸드 양산을 시작한 지 얼마 되지 않았음에도 불구하고, 생산량이 201만장으로 솔리다임의 2배가 넘는 전망입니다.

SK하이닉스는 HBM과 첨단 패키징 팹을 중심으로 용인·청주·호남권에 1천100조원 규모의 중장기 투자 계획을 가지고 있습니다. 이는 이미 현금흐름의 부담이 상당한 상황에서 또다른 도전 과제로 작용합니다. 회사는 생산 시설 확충 시점에 수요가 둔화할 경우 공급 과잉으로 재무 건전성에 부정적 영향을 받을 가능성이 있다고 경고하며 투자 위험에 대해 주의를 당부했습니다.

SK그룹 차원에서는 미국과 일본에도 반도체 추가 투자 가능성을 열어두고 있습니다. 이러한 상황 속에서 SK하이닉스는 ‘자금이 있다는 사실이 모든 투자를 자체 자금으로 하는 것이 최선이라는 뜻은 아니다’라며 외부 자본 활용 가능성을 열어두고 있습니다. 이는 솔리다임의 외부자본 조달과 SK하이닉스 자체 자금 활용 가치를 면밀히 비교 검토 중인 것으로 보입니다.

장기적 주주가치가 모든 판단의 기준이라고 밝힌 SK하이닉스는 외부자본 조달 시 주주가치 희석 우려에 대해 신주발행을 통한 추가 사업가치 창출 가능성을 강조합니다. 솔리다임이 높은 기업가치를 인정받아 적은 지분으로 대규모 자본을 조달한다면 SK하이닉스 보유지분의 가치가 오히려 커질 수 있습니다.

김영건 미래에셋증권 연구원은 ‘솔리다임 지분을 매각해 투자금을 모집할 경우 150억달러 규모의 미국 내 투자 여력이 확보될 것’이라며 이번 이슈는 자회사 중복상장 문제가 아니라 인수·합병(M&A) 투자금 회수와 후속 투자 재원 확충의 성격으로 접근하는 것이 타당하다고 평가했습니다.

SK하이닉스는 솔리다임 관련 자본 활용 방안을 회사 전체 투자 계획과 재무 여력 등을 종합적으로 고려해 검토하는 동시에 기존 주주에 미치는 영향과 필요한 주주보호 방안을 모색하고 있습니다. 이러한 복잡한 상황 속에서 SK하이닉스가 어떻게 최선의 전략을 세울지 관심이 쏠리고 있는 가운데, 회사의 다음 움직임에 주목해야 합니다.